美通胀暴表，宏观利空推动铜价维持弱势

宏观：

1.美国公布6月CPI同比增长9.1%，再创四十年新高，前值为增长8.6%，环比为增长1.3%。7月加息75个基点的预期交易很久基本被市场消息，但数据公布后市场对7月加息100个基点的预期升至70%，2-10国债收益率倒挂21个基点。通胀很可能维持更长时间在高位，对年内更激进加息的预期正在升温。美欧股市继续下跌，高通胀导致大幅加息和经济衰退的逻辑主导风险资产。利空。

2.中国1-6月进出口增长9.4%，6月进出口同比增长14.3%，其中出口增长22%，进口增长4.8%，连续两月增速大幅提高。疫情后出口赶进度是主因，随着欧美经济在6月放缓，企业反映出口新订单疲弱，下半年大概率外需增速放缓，但整体看出口形势仍强韧。

3.疫情方面，上海再增19个风险区，兰州实施全城封闭管控。关注疫情扩散和大范围封控的风险，严重利空。

4.总结：美通胀超预期，更激进加息预期升温，叠加欧洲能源危机经济衰退，宏观利空持续发酵，中国有大型城市全城封控，关注疫情发酵，利空继续加重。

现货：

1.LME库存减少800吨，但欧洲又有库存增加，关注是否欧美需求减少，库存开始回流。现货贴水15美元，暗示现货需求放缓，利空。

2.疫情、楼市断供等宏观利空情绪发酵推动大宗大跌，铜价跟随大跌创新低，技术弱势维持。现货进口维持小幅亏损，报关减少令贸易商维持升水，昨天升水提高到130元，价格大跌后逢低买盘有所释放，但整体维持偏低水平国。整体看下游新订单不足，随着铜价跌至低位，买涨不买跌的心态进一步加强，现货矛盾不突出，对价格影响小，宏观交易情绪主导价格走势。

3.海关公布6月铜及铜材进口54万吨，较上月环比增加7万吨，反映中国实际需求持续回升。7月上旬进口环比减少，国内库存可能重新回落。

4.总结：宏观利空消息不断出现，压力持续，主导大宗商品走势。铜整体淡季新订单有限的情况下现货矛盾不突出，跟随下跌，价格进入低位后，下游买盘逐步释放，造成节奏波动。整体宏观风险仍大，弱势为主，但持续下跌至低位，市场不稳定心态加剧，波动率大幅提高，不追空。