8月20日：LME铜价上涨 铝价下跌

一周市场回顾

本周，换月后国内主流市场精铜杆加工费上涨明显，主流市场均重返1000元/吨以上；受限于能耗管控，部分精铜杆企业生产下滑，市场甚至存交付忧虑；再生铜原料适度放量，再生铜杆企业产销压力减弱；精废铜杆价差向上修复，难掩精铜杆主流地位；后市来看，下游需求预期依然偏淡，再生铜杆的产销压力不会有明显减弱，短期精铜杆所受影响暂时较为缓和，在下周交割换月后，市场交投将有所回升。

1.精铜杆市场：加工费再回千元水准 市场消费表现差强人意

据Mysteel调研统计，本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费均出现明显的上涨，主要是换月过后，市场精铜升水快速上涨所致，各主流市场加工费再度回到1000元/吨以上。

华东一带，市场加工费上涨明显，部分企业涨幅达到500元/吨，精铜升水快速上行带动了精铜杆加工费的走高，不过从日内交易来看，加工费并不稳定，调整加大。广东市场加工费环比小幅上涨150元/吨，当地加工费近来一直处于较高水准。华北市场，加工费再度回升至1000元/吨上方，市场拿货表现依旧稳定。

生产端，本周精铜杆企业生产表现不一，部分企业因突发的设备故障或能耗管控问题生产处于减产、停产状态，一些停产的企业甚至不能保障长单的及时交付。受限于能耗问题的企业，主要是生产安排不稳定，导致企业无法安排排产计划；从目前调研的情况来看，这类企业产能利用率下滑约在30-40%不等。四川当地用电紧张依然十分明显，当地铜杆企业生产较为困难。从目前来看，能耗管控依然存在，除去一些较为突出的市场外，对于绝大多数的铜杆企业影响相对较小一些；不过对于一些拉丝企业以及小型铜杆企业和个别上引法制杆的企业影响相对更加明显。

本周长三角市场，在精铜市场升水大幅走高的带动下，加工费攀升至1100元/吨以上，不过从市场实际交易来看，市场接货端整体拿货情绪不强，成交表现较为寡淡，交易间议价较为强烈。另外，近期由于部分企业生产因能耗问题略显不畅，导致这部分企业有明显的担忧情绪，主要是担忧订单接入后，后续能耗问题无法正常生产交付订单。

北方市场成交依旧不错，精铜杆企业排产期较为稳定，同时本周订单环比也有所增长，部分企业成交主要集中于上半周价格回调之际。南方市场，成交表现不佳，市场高额的加工费与实际消费有一定的背离，交投略显平淡。

本周各主流市场价差明显收窄，主要是加工费上涨过后，缩小了市场差异，尤其是上周江浙与广东市场的价格差。从当前市场来看，各地加工费均处于较高水准，跨区域贸易实际交易意义有限。

2.再生铜杆市场：原料供应环比增加 再生铜杆企业产销表现回升

本周再生铜杆价格呈现先抑后扬走势，市场实际成交表现平平，但环比略有所回升；至本周五，市场再生铜杆价格在63000-63100元/吨，环比小幅下跌200元/吨。

成交方面，本周市场整体成交表现环比有所回升，主要是精废铜杆价差有所修复，市场再生铜杆交易略有所增长；但从交易情况来看，多数成交依然围绕于长期合作交易群体里中产生。另外，从市场交易间反馈来看，再生铜杆成品价格调整空间有限，原料供应虽然有一定程度的增加，但依然处于货少价高状态。

本周江西市场内再生铜杆企业减、停产情况仍在延续，但随着本周再生铜的适度放量，企业的生产开始有所好转，但整体开工表现依然不足。贵溪地区的再生铜杆企业生产陆续恢复中，但运力较为紧张，企业的原料和成品运输均有受限；而其他市场产销正常，再生铜杆企业积极补入原料储备且清理成品。

河南、河北市场，本周当地企业生产有所回升，下游企业提货表现稳定，多为前期的固定客户提货，市场成交活跃度较前一周有所好转。本周五随着铜价反弹，部分再生铜杆厂家反馈原料采购有所好转，因此补充了一定量的原料储备。

湖北市场，本周市场成交表现一般，主要交易集中于上半周；原料采购有所好转，企业的原料储备开始增加，但是市场开始出现能耗管控问题。从调研情况来看，地区内再生铜杆企业面临错峰生产、甚至是停产的情况。湖南市场，当地的再生铜杆企业面临阶段性的电费上调，主要是用电紧张所致，企业生产成本增加明显，企业出货开始控制。

本周各主流市场再生铜杆价格差环比基本持平，加之当前需求表现一般，市场跨区域交易较少。

3.精废铜杆价差：价差继续修复，然而精铜杆优势仍在

本周精废铜杆价差小幅回升，下半周价差回升至500元/吨上方，但市场需求依然是倾向于精铜杆，不过由于本周加工费的大幅上行，市场的成交活跃度较为有限。

随着本周交割换月，市场再生铜杆与期铜的价差再度回升至500元/吨高位，在高升水的面前，市场贸易商的交易机会相对更少一些；但随着后续市场供应的增加，或许将迎来回调的机会。

下周预测：当前精铜杆加工费身居高位，再生铜杆随着原料的放量，产销环比回升，市场交易风向似乎出现了转机。然而从实际情况来看，目前市场需求表现欠佳，叠加能耗管控导致部分地区拉丝环节受限，市场需求端短期回升压力较大；而精铜杆高额的加工费与市场需求略显得格格不入，市场交易的议价可能性在逐步增大，再生铜杆的在实际需求中的地位虽然处于回升之中，但目前其供应量依然处于一个不稳定的阶段，精铜杆的消费主流地位依然存在。预计下周精铜杆加工费有回调趋势，再生铜杆在实际需求中的表现仍需观察。