9月2日：五连跌！今日铜价继续暴跌！

今日铜铝行情分析

铜板块

电解铜：昨日市场电解铜价格大幅下降，其主流成交区间61620~61790元/吨，均价61705元/吨，较上一交易日下降1060元/吨，月初第一个交易日，市场供应商出货一般，下游逢低接货意愿较强，因此低价货源成交较好，高价货源出货困难，市场整体成交稍有好转。市场现货库存持续回升，国内社库6.89万吨，环比增长1.82万吨；保税区库存10.0万吨，环比下降1.3万吨；保税库存依然维持下降趋势，降幅收缩。近期各地市场供电紧张局势缓解，部分下游企业开工依然不佳，主因终端订单表现不理想，市场整体消费回暖欠佳。目前来看，铜价下行趋势越发明显，一方面市场对宏观预期较为悲观，9月加息或再次预示经济下行预期；另一方面进口铜将逐步增加，国内冶炼企业恢复高产到户，因此市场供应将出现回升趋势，供应端对铜价上涨支撑快速减弱；而此时消费面恢复速度缓慢，铜价将继续处于回落趋势。山东市场：昨天山东市场电解铜成交价格集中在61570~61780元/吨成交，中间价61670元/吨，较上一交易日下跌1010元/吨。升贴水在升水140-升水340元/吨之间。昨天铜价继续下探，降幅较大，山东市场的整体交易略显低迷，主要还是消费端未有明显好转，少数交易都为刚需补库。广东市场：昨日广东电解铜升水300~400元/吨，升水回调，市场成交有所好转。据反馈，昨日某贸易商成交800吨。广东价格持续下调，基本接近市场心理价位，因此部分下游逢低补库，市场活跃度有所回升。

铜杆：昨日江西市场成交不及预期，早间市场报价多在62000元/吨，较盘面升水500-600元/吨，铜价连续下跌，市场看跌情绪升温，接货意愿弱，消费不及预期，多以逢低刚需补库为主，多数企业成交在200吨以下，仅部分厂家出货较早成交表现在400吨以上。昨日铜价重心再次大幅下移，精废杆价差继续回落至低位，下游采买偏好再次转移至精铜杆方面，利好精铜杆成交，日内成交良好；部分贸易商低价货源获500吨以上成交。再生铜杆方面，昨日下游普遍接受度较低，早间虽有询价表现但市场实质性成交难寻。昨日广东精铜杆成交表现依旧欠佳，虽铜价再度下挫，但由于深圳、广州等地疫情管控升级，拉丝环节、线缆等终端订单受影响有所减少，且物流效率有所减弱，需求端受损明显，多数企业成交以长单交付为主，且提货量亦有所缩减。再生铜杆方面，由于区域精废杆差继续缩窄，下游采买意愿有所降低，且随着铜价持续走弱，市场看空情绪升温，平价、高价货源成交困难，仅少部分低价货源录得不足两百吨成交量，市场交投放缓。据湖北再生铜杆企业反馈，昨日市场成交清淡，铜价走弱，下游企业观望情绪浓厚，铜杆企业午间报盘偏高成交寥寥无几，后部分及时调价企业录得少量成交，后铜价继续走弱，继续调价成交也偏差，询得两家企业日内成交100吨左右。昨日河北再生铜杆市场交投清淡，一方面铜价下跌市场看空情绪升温，市场终端保持观望；另一方面，精废铜杆价差缩窄，部分下游转向采买精铜杆。整体来看，昨日市场成交欠佳，多数企业仅录得零星数车成交。

废铜：鹰派加息预期下经济示弱，昨日铜价随之延续下跌。上游持货商出货意愿不强，铜价下跌过快，使得市场悲观情绪转强，多数贸易商活跃度不高，持货商仍维持挺价惜售为主。下游铜厂反馈市场废铜现货依旧紧张，加之精废价差收窄，厂家采购难度较大，部分铜厂有转采进口废铜的举动。制造业PMI降至枯荣线以下，铜价延续弱势，市场信心受挫，上游货商手中现货多处于亏损状态，多数货商持捂货观望心态。另一方面国内终端消费需求无明显起色，加之市场现货较少，故下游铜厂实际成交有限。

铝板块

一、隔夜铝市：隔夜沪铝主力合约报收17900元/吨，跌255元/吨，跌幅1.40%。LME铝3M报收2305美元/吨，跌58美元/吨，跌幅2.45%。

二、宏观要闻：中国8月财新制造业PMI49.5，前值50.4，较7月回落0.9个百分点，降至荣枯线以下，显示制造业在经历了两个月的扩张后重现收缩。今年前8个月地方债发行规模突破6万亿元，达到60474亿元，同比增长24%。其中，新增地方债发行40210亿元，同比增长62.4%。美国8月ISM制造业指数52.8，好于预期的51.9，7月前值为52.8。分析指出，除去新冠疫情封锁的前几个月，当前是自2009年全球金融危机以来美国制造业出现的最严重下滑。俄罗斯天然气工业股份公司8月31日证实，俄罗斯通往德国的“北溪-1”天然气管道因部件接受例行检修，当天起暂停输气，预计断供三天。这是“北溪-1”继7月“断流”10天后，第二次暂停输气。

三、行业追踪：电投能源8月31日在投资者互动平台表示，霍煤鸿骏铝电公司后续35万吨电解铝项目，正在推进能耗指标获取以及电力供应保障等前期工作。据Mysteel，随着欧洲能源危机的不断升级，海外电解铝供应干扰也在不断扩大，从体量小无产业链优势的铝厂到大型铝企，从欧洲到北美洲，减产面不断扩大。据Mysteel统计，从2021年10月至今年8月底，欧洲美洲因能源危机导致的减产量已达到130万吨/年，其中欧洲104万吨/年，美国25.4万吨/年。另外还有一些企业也正在考虑减产，如德国的Neuss铝厂近日表示，因能源成本过高，该企业将于9月决定是否减产50%。8月30日，随着500kA电解系列2144#槽顺利通电,连城铝业机修二厂承担的500kA电解系列288台电解槽通电任务圆满完成。9月1日LME铝库存较上一日减少675吨9月1日,LME铝库存录得276375吨,较上一日减少675吨;最近一周,LME铝库存累计减少3750吨,减少幅度为1.34%;最近一个月,LME铝库存累计减少20275吨,减少幅度为6.83%。

四、现货市场（9月1日）：华东地区成交价8340元/吨，跌80元/吨，因沪粤价差转运至华东的货源陆续入库，现货流通宽松，持货商小幅挺价出货，铝价在相对低位下接货方采购意愿有所提升，但情绪仍较谨慎。华南地区成交价18250元/吨，跌50元/吨，持货商对后市现货升水持乐观态度，捂货惜售现象较为明显。现货流通偏紧。下游终端逢低补货，整体成交一般。

五、要点小结：宏观面，美联储频繁激进加息言论导致欧美市场走弱，中国8月制造业连续收缩，市场悲观情绪较重叠加资金大幅离场导致铝价持续下探。供应端，前期因“电荒”停产的冶炼厂逐步恢复生产；需求端，虽然当前面临金九银十旺季，但需求仍维持偏弱局面，现货交投持续疲弱。整体来看，宏观面表现不佳，叠加市场预期中的旺季并未出现，铝价继续承压下行，短期弱势运行。