观点逻辑
铝土矿进口量出现回升，国内供应稍缓解，但整体仍偏紧，价格高位震荡，注意印尼、几内亚铝土矿出口政策变化。
预计氧化铝市场价格持稳，供需双增，目前氧化铝成本支撑较强，对产量形成一定调减。
8 月间国内电解铝供应受高温限电影响较前期下降，虽然月末供电问题有所缓解，前期减产地区的电解铝产能或将陆续复产，但由于成本维持高位，部分产能依旧亏损，预计产能释放速度放缓。此外，云南地区因 8 月降水不足电力供应吃紧，9 月间或降负荷生产。
消费方面，受疫情、消费淡季和高温限电等因素影响，下游加工企业整体订单表现不佳，开工维持低位，虽汽车和光伏板块用铝情况向好，但整体终端需求较为冷淡，需关注后续终端消费复苏情况。
主要矛盾点
利多：欧洲铝企及俄铝减产风险，国内稳经济，成本支撑。
利空：国内产量回升，需求回升缓慢。
操作建议：预计沪铝整体震荡，预计沪铝指数大概率在 17500-19500 元/吨之间运行。
风险提示：欧洲铝厂减产。
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