5月25日：四连跌！今日铜价继续下跌！铝价微涨

今日铜铝行情分析

铜板块

电解铜：重庆市场电解铜价格64110~64370元/吨，较上个交易日下跌1040元/吨，供应商主流报价区间升水160~240元/吨。近期铜价下来后，下游拿货相对前期是有所好转，加上目前西南市场货相对还是偏少，所以持货商还是有一些挺价情绪，升水还比较坚挺。昨天上海市场整体成交表现尚可，现货升水回落至百元附近，一方面因为近月BACK结构月差走扩至300元/吨附近，现货升水承压；另一方面，进口窗口依然处于打开状态，进口铜陆续流入，部分贸易商有换现需求，积极下调升水至升110元/吨出货，但部分贸易商因此价位出货处于亏损，不愿意调价，日内还是有所挺价；昨天也跟一些下游了解到，盘子跌下来，拿货还是可以的，加上目前订单也还行，所以还是主要看盘子涨跌采购为主。

废铜：铜价破位下探，江西废铜市场成交惨淡。铜价持续下跌，贸易商心态较为悲观，出货意愿极低。由于目前铜价的持续走弱，持货商捂货不出，市场上货源不多，贸易商报价较为消极，买货趋于谨慎。废铜现货供应进一步偏紧。下游铜厂原料库存紧缺，部分铜厂被迫停产。目前铜厂成品销售表现持续欠佳，利润空间有限，废铜现货价格难以达到其预期，成交十分有限。铜价震荡下行，创年后新低，市场上现货流通紧张。上游方面，持货商捂货惜售心态重，由于行情波动较大，部分货商被迫停业休整，维持观望状态；贸易商则报价较为谨慎，买货意愿不强；而少部分贸易商存在抄底投机行为，高价适量补库，导致市场成交价格偏高。下游铜厂方面，虽原料库存见底，采购意愿强烈，但由于厂家生产亏损较大，采购价格议价空间十分有限，使得原料库存难得到补充，导致部分铜厂已被迫停产，昨日成交维持惨淡。

铜杆：湖北再生铜杆市场成交清淡，据铜杆企业反馈，午间报价后询价采买之人寥寥无几，后随即下调报价，终端陆续按需采购，但总成交量仅百余吨。目前湖北市场铜杆企业手中尚有一部分订单待交付，下游整体拿货积极性良好，无大量成品库存堆积。

铝板块

品种观点：夜海外言辞导致美联储加息和债务违约风险加剧，避险情绪下，有色集体下行，铜价落入新的价格区间。欧洲制造业PMI持续低于荣枯线。社保税区库存持续去化至近60万吨支撑铝价。国内LPR保持不变。供给边际增多，国内经济走弱，海外延续衰退的情况是不变的。整体上不改经济下行的趋势，短期需谨防美债务上限谈判如偏乐观叠加市场货源紧缺的短期反弹风险，预计成本支撑松动下将持续下行概率大。

操作建议：建议短线区间操作。空头保值继续持有看跌期权。主力合约支撑位17200元/吨，第一压力位18100元/吨，伦铝区间为2180美元/吨-2250美元/吨。