有色金属行业生产总体平稳 部分金属产量同比回落

中国有色金属产业月度景气指数报告

2022年5月

中国有色金属工业协会

2021年5月—2022年5月有色金属产业景气指数

2022年5月，中国有色金属产业景气指数为26.9，与上月小幅上升，总体看，5月份景气指数在 “正常”区间平稳运行。

在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，LMEX指数、M2、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、营业收入、利润总额及有色金属出口额等8项指标位于“正常”区间；汽车产量、商品房销售面积、十种有色金属产量和发电量共4项指标位于“偏冷”区间。

图1 中国有色金属产业景气指数趋势图

图2 中国有色金属产业景气灯号图

2022年5月，先行指数88.2，较上月上升1.3个点。在构成有色金属产业先行指数的7个指标中，LMEX指数、M2、家电产量、有色金属固定资产月投资额及有色金属进口额等5项指标均位于“正常”区间，仅商品房销售面积和汽车产量共2项指标位于“偏冷”区间。经季节调整后，同比来看，共有5项指标出现增长，增幅较大的有LMEX指数和M2，增幅分别是26.9%和10.7%。出现回落的指标包括商品房销售面积和有色金属固定资产月投资额，其中商品房销售面积回落较大，降幅为8.3%。

图3 中国有色金属产业合成指数曲线

国际方面，5月份以来受美元通胀、新冠肺炎疫情和俄乌局势的多重影响，全球经济复苏仍然困难，但恢复势头已逐步显露。据中国物流与采购联合会发布，5月份全球制造业PMI为53.5%，较上月上升0.3个百分点，结束连续2个月环比下降走势，但较去年同期下降3.7个百分点，较2022年一季度均值下降1.1个百分点。分区域看，亚洲、美洲和非洲制造业PMI较上月均有不同程度上升，欧洲制造业PMI较上月有所下降。5月份，全球制造业PMI较上月有所上升，但指数低于去年同期和一季度平均水平，显示全球制造业增速较上月有小幅回升，全球经济增速初步止降趋稳，但复苏动力仍待进一步巩固，下行压力并未完全消除。持续升温的通胀压力、未见好转的地缘政治不稳定和不断反复的新冠肺炎疫情影响持续消耗全球经济复苏动力。通胀压力迫使很多国家调整货币政策走向，由“宽松”向“正常化”回归，客观上减缓了全球经济复苏的推动力。新冠肺炎疫情反复也不断扰动各国供应链和产业链的持续性，供给端动力减弱。地缘政治冲突除了进一步推升通胀压力外，也对全球贸易活动产生不利影响。

国内方面，5月份以来，受疫情影响，加之俄乌局势造成国际形势不明朗，给我国经济恢复增长带来一定阻力和影响，但由于中央地方各级政府坚持“动态清零”总方针不动摇，总体来说国内新冠肺炎疫情得到了比较好的控制。根据国家统计局5月31日发布的报告，5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，比上月上升2.2个百分点，接近一季度制造业PMI均值，表明经济运行趋于恢复。国内经济发展呈现几个特点：首先，产业链供应链逐步疏通，经济运行基础有所改善，货运物流趋于通畅及原材料价格增速放缓，一定程度上缓解了原材料供给紧张。其次，重点地区复工复产，生产生活较快回补。5月份前期受疫情影响较大的长三角地区逐步复工复产，企业开工率和产能利用率不断提升。最后，经济活力逐步回升，市场需求趋于恢复。5月份疫情防控形势好转带动经济活力逐步回升，市场需求趋于恢复。但也应看到，当前经济恢复仍不充分，稳住经济大盘的压力仍然较大，这主要包括两个方面：一是市场需求恢复有所不足，虽然部分企业努力复工复产，但市场和企业产能之间仍然存在一定缺口；二是企业生产认为完全回归正常，企业在落实复工复产方面仍面临资金人员等多方面压力。

产业方面，有色金属行业生产总体平稳，部分金属产量同比回落。经季节调整后，4月份十种常用有色金属产量为553.1万吨，同比回落0.3%。在疫情及俄乌局势等因素的影响下，近期全球金融市场信心明显受挫，大宗商品也出现较大幅度下行。由于美联储推出加息政策，美元指数快速上涨，欧盟制造业数据表现欠佳等因素，5月份金属价格普遍出现回调。以铝为例，5月份国际铝价大幅下行，当月伦交所三个月期铝收盘价为2787美元/吨，相较上月回落265.5美元/吨。同期，上期所三个月期铝收盘价为20760元/吨，相较上月回落80元/吨。铜和铝的情况表现不同，5月份国际国内铜价出现一定差异。当月伦交所三个月期铜收于9447.5美元/吨，环比回落322美元/吨。同期，铜价月中不断下行，一度跌破9000美元。但随着中国一系列稳经济的措施的推出和各地复工复产积极推动，国内铜价一路最终在低位企稳，收复部分失地。上期所三个月期铜收于71600元/吨，环比上涨1000元/吨。根据我会6月10日编制的最新一期《有色金属企业信心指数》，2022年二季度有色金属企业信心指数为50.5，比上季度上升0.7个点。需要指出的是，这是自2021年四季度以来，信心指数首次达到临界点以上。其中，本季度即期指数为50.7，较上期上升1.7个点；下季度预期指数为50.4，较上期上升0.1个点。本季度即期指数中大部分指标（9项）出现回升，下季度预期指数10项指标中上升和回落的指标各占一半。

综合来看，目前有色金属行业整体景气程度尚可，未来有可能保留目前趋势，在面临诸多挑战情况下，我国经济长期向好的基本面没有改变，尤其近期有关部门进一步统筹疫情防控和物流畅通保供，加大助企纾困等各项政策力度，有利于稳定市场主体信心。有理由相信，随着疫情得到有效控制和政策效应显现，企业预期有望逐步得到改善。我们认为，近期有色金属景气指数预计有可能沿“正常”区间下沿运行。