4月19日：LME铜铝价格微涨

【总结】

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数上涨，华北市场略有下调；精铜杆企业订单环比有所减少，市场生产依然稳定；再生铜杆原料压力进一步加大，企业生产有下降趋势；精废杆价差继续收窄，再生铜杆进入升水状态；国内铜杆社会库存继续下降。

精铜杆企业的待交付订单依然处于较高的水平，企业的生产将维持近期水平一段时间，但考虑到此影响，原料需求较高，因此后续电解铜现货升水有上涨的可能。再生铜杆市场目前关键在于原料的补充困难以及政策的变化，对于短期的再生铜杆企业生产影响明显，预计后续生产将有所回落，且因此为交付订单，可能有加大无氧铜杆采购的可能。

【一周市场回顾】

1、精铜杆市场：加工费上调 市场交易环比转弱

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数呈现上涨趋势，华北市场订单欠佳，企业有调价出货意愿，导致加工费下行。

数据来源：Mysteel

华东一带主流市场加工费报630-710元/吨，较4月11日上涨140元/吨；广东市场加工费报450-600元/吨，较4月11日上涨120元/吨；天津市场加工费报450-500元/吨，较4月11日下跌50元/吨。

数据来源：Mysteel

本周市场精铜杆企业生产表现依然稳定，尤其是目前多数精铜杆企业的待交付订单依然较多，而前期成品库存水平并不高，因此在近期生产一直处于稳定且较高的水平。另外，由于企业存在一定的超接的情况，因此近期一直处于满产状态，整体呈现原料水平高，成品水平低的情况。而随着本周的成交减弱，待交付订单也随之减少。

本周长三角市场交易表现环比下降十分明显，由于铜价整体重心有所上移，市场新订单量有明显减少，部分企业仅仅以长单执行为主，零单交易有明显减少。市场目前交易热度逐步回归至前期的常态水平，逢低适度补货，且对于过量订单依然较为谨慎，市场交易进一步推进的难度开始加大。从下游来看，本周提货进度表现稳定，虽然有个别企业出现了环比下降的趋势，但整体依然保持在相对平均的状态；线缆企业开工尚可，但未有进一步提升的趋势，个别企业甚至反馈铝线缆的生产更优一些。

华南市场本周精铜杆出货更多以长单。具体来看，本周铜价以震荡回升为主，同时周内广东电解铜升贴水持续上调，故而，随着时间推移，铜价与现货升贴水逐步升高，精铜杆成品加工费不断增长，多数区域下游企业对零单的采购意愿持续减弱，单日成交量从300-500吨下滑至0-200吨；不过，长单方面整体交货较为稳定，多数铜杆企业表示每日长单排货较为紧凑。最后，从消费来看，本周华南市场拉丝深加工、国网南网等方面的订单依旧表现亮眼，并且拉丝等方面的增长量较之前有明显增加，不过由于前一周订单较多，故而本周多数线缆企业以提长单或前期订单为主，新增订单较少。

本周华北精铜杆市场成交中规中矩，铜价在76000元/吨关口徘徊，市场观望情绪仍占主导。具体来看，目前精铜杆替代优势较为凸显，一部分下游转向采买精铜杆，但市场整体成交热度仍一般，市场交易主体仍为刚需补货，下游建库存并不明显，整体采买情绪偏谨慎，仅周五临近周末，部分下游急于在周末前完成补货，点价交易趋于活跃；目前区域内中小型铜杆企业成品稍显紧张，而大型铜企由单线调整为双产线生产，下调加工费报价、积极出货，日均成交量在千余吨水平。

本周西北精铜杆市场交投略有提振，区域内铜杆企业反馈，终端基建、工程类项目较去年小幅增长，近期下游企业反馈订单及开工情况转好；且目前精铜杆具有一定替代性，部分下游倾向于采买精铜杆，因此市场作价量有小幅增长，尤其是往周边市场发货量提升，下游提货情况亦有所改善。目前区域内铜杆垒库趋势遏制，成品库存均有小幅下降。

数据来源：Mysteel

2、再生铜杆市场：企业原料紧张 市场交易情绪变化明显

本周再生铜杆价格整体运行重心上移，截至本周五市场主流价格报76150-76250元/吨，较4月11日上涨1650元/吨，厂家出货并不理想，原料补充困难导致成品交付压力大是主要关键问题。

数据来源：Mysteel

再生铜杆企业生产表现不佳，随着本周部分再生铜杆厂家原料消耗至低点，一些企业甚至直接出现原料0库存的状态，生产连续性中断。此外，部分区域市场出现政策的调整与执行，进一步扩大了市场再生铜杆企业停产的局面，周内整体生产状态出现下滑趋势。而由于近期价差的收窄，部分时间段再生铜杆与无氧铜杆出现倒挂，导致市场出现无氧铜杆替代交付的情况。

本周江西再生铜杆成交多集中在现货方面。具体来看，当前铜价依旧不利于废铜货商解套出货，故而本周多数铜杆企业在原料采购方面的进展依旧步履维艰，叠加贸易商多催促排单交货，故实际可以进行交易的货物量极其稀少；从铜杆企业反馈来看，本周仅个别现货成交较为迅速，低价远期订单成交同样不太理想，并且由于缴税阶段个别地区税收政策存在变化预期，部分铜杆企业在双重不利背景下选择停炉观望，多数铜杆企业周内单日成交量在100吨上下。

广东再生铜杆本周市场成交不太理想。具体来看，由于目前多数区域贸易商此前的套利库存基本清仓，周内依旧以排单发货为主，对新增交易意愿不高，仅个别贸易商为配合期货操作，选择超低价现货进行销售，但由于有精铜杆长单的影响，此部分超低价货源实际成交表现一般，单日成交量多在100-300吨不等。

本周华北再生铜杆成交受原料紧缺限制，市场交投略显清淡。具体来看，因较多上游废铜货商尚未解套，捂货惜售情绪强，废铜价格高昂且难收，铜杆企业生产难以持续、开开停停，部分铜厂反馈2-3天仅能生产一炉，因而铜杆成品库存紧张。目前多数铜厂留有一定量的待交付订单，废铜较难得到补充，因此成品销售稍显不足，个别铜厂刻意放缓销售进度。此外，目前精废铜杆价格接近，再生铜杆经济性削弱，部分再生铜杆企业采买精铜杆交付订单；贸易商企业成交亦不理想，因上游发货偏缓，接单表现受限。

本周湖北再生铜杆市场成交陷入冰点，再生铜市场“有价无市”特征显著，废铜流通量持续萎缩，多数铜厂原料库存告急。尽管废铜报价维持高位，但实际可采购量极为有限，叠加“核定征收”政策执行预期升温，铜厂对税务成本及原料稳定性的担忧加剧，区域内超七成再生铜杆企业选择停产观望，仅个别厂家以暂定价模式零星出货。多数铜厂周内日均成交量仅0-100吨。

数据来源：Mysteel

3、价差：精废杆价差进一步收窄，再生铜杆进入升水状态

本周精废铜杆价差进一步收窄，最低点达到400元/吨，截至本周五江西市场精废杆价差为630元/吨，较4月11日缩小120元/吨。

数据来源：Mysteel

再生铜杆升贴水进入全面升水状态，截至本周五再生铜杆升贴水为升水60元/吨，贴水较4月11日上涨250元/吨，周初升水较高，贸易商接货较为积极。

数据来源：Mysteel

4、铜杆社会库存

Mysteel调研国内5省（市）合计12个仓库铜杆库存数据显示：4月17日国内铜杆库存合计为1.24万吨，较4月3日1.62万吨降0.38万吨。

数据来源：Mysteel

5、本周成交

本周（4.14-4.18）成交量为5.27万吨，较上周（4.7-4.11）成交量减少6.02万吨，环比下滑53.34%。

数据来源：Mysteel

【下周预测】

精铜杆企业的待交付订单依然处于较高的水平，企业的生产将维持近期水平一段时间，但考虑到此影响，原料需求较高，因此后续电解铜现货升水有上涨的可能。再生铜杆市场目前关键在于原料的补充困难以及政策的变化，对于短期的再生铜杆企业生产影响明显，预计后续生产将有所回落，且因此为交付订单，可能有加大无氧铜杆采购的可能。