起帆电缆2024年报&2025年一季度报：海缆订单持续放量，陆缆基本盘稳固

近日，起帆电缆发布2024年报，2024年实现营收227.64亿元，同比下降2.5%；实现归母净利润1.36亿元，同比下降68.0%。2024Q4实现营收63.98亿元，同比下降加0.6%；实现归母净利润-0.75亿元；计提信用减值损失0.87亿元。同日，其公司发布2025年一季报，2025Q1实现营收41.24亿元，同比下降14.1%；实现归母净利润0.70亿元，同比下降17.7%。

陆缆基本盘稳固，2025Q1盈利能力回升。2024年起帆电缆陆缆营收维持高位，2025Q1同比有所下滑，主要系铜价大幅上涨导致短期内需求延后所致。2025Q1起帆电缆盈利能力回升，实现毛利率7.3%，同比增长0.7pct、环比增长4.7pct；实现净利率1.7pct，同比下降0.1pct，环比扭亏；陆缆基本盘稳固。

海缆订单持续放量，有望迎业绩兑现期。据机构统计，2024年起帆电缆海缆中标约14亿元，同比增长563%。2024年，起帆电缆基本完成了海缆全系列产品的研发并取得相应合格的实验报告，包括500kV交流海缆、±535kV直流海缆等，平潭基地建设也已接近尾声，随国内深远海开发加速，起帆电缆有望凭借上海、福建区位优势，取得500kV订单突破。2025年至今，国内海风开发速度显著加快，上海金山一期、玉环2号、帆石一等项目均已开工，预计起帆电缆有望年内交付海缆订单12亿元，净利润贡献1.4亿元，带动2025年业绩大幅回升。