11月4日：LME铜铝价格上涨

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数下跌，仅华南市场保持坚挺；精铜杆新增订单继续下滑，部分企业进入常规检修；再生铜杆市场交易继续回暖，生产回升但难以维持满负荷状态；价差、倒扣双双继续修复，再生铜杆交易偏好继续好转。

后市来看，随着时间进入11月，市场预期消费开始逐步减弱，而年末铜杆企业多以完成产量目标为准，而部分精铜杆新投产能的陆续释放，后续市场竞争压力加重，可能会迎来更为明显的议价竞争，其中华东市场可能更为明显；再生铜杆的低迷现状仍将延续一段时间，原料的补充进度依然需要关注。而时逢月初，可能精铜杆企业将进入一个阶段性的设备维护阶段，产出会有所下滑。

1.精铜杆市场：加工费多数下滑 华南市场保持坚挺

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数下滑，华南市场走出独立表现，保持坚挺。华东一带主流市场加工费报680-760元/吨，环比下跌70元/吨；广东市场加工费报750-900元/吨，环比上涨20元/吨；天津市场加工费报650-700元/吨，环比下跌100元/吨。本周精铜杆企业生产表现有所回落，主要是月末部分铜杆企业进入计划内的检修；另外，由于近期铜价、升水齐涨，一些待交付订单少的企业选择清理库存，暂缓生产安排，因此整体生产积极性有所下滑。而华南一带企业生产表现依然不错，部分企业甚至延后了原定计划的检修安排，因此当地产销表现依然有延续近来较好的表现。本周长三角市场成交表现继续下滑，市场不论是长单、零单均有不同程度的成交下滑，因此前期交付压力巨大的企业也随之逐步缓和下来，成品库存也开始有所回升。然而由于近期新增订单的减弱，部分在手订单少的企业开始选择一定的让价销售，以稳定后续生产安排，因此市场交易中价格竞争也较为明显。

从近期的提货表现来看，下游目前提货进度表现一般，并未明显的增加、催促的安排。华南市场本周零单成交依旧表现欠佳，本周铜价持续走强，叠加区域电解铜现货升水日渐走高，区域铜杆零单加工费较上周有一定上调表现，致使周内零单交易氛围格外冷清。从具体的成交来看，本周多数铜杆企业及贸易商均已长单出货为主，其中部分铜杆企业长单排货节奏较满，而零单方面基本仅有临近周末的阶段有部分大型线缆企业补充周末库存存在少量成交，但基本仅有200-300吨区间；另外，由于本周时值月末，下游企业回笼资金需求凸显，这对零单成交同样造成了一定的阻碍。最后，从消费来看，目前时间愈发临近年末长单谈判阶段，加之华南市场电解铜社库累库进度放缓，低库存状态或将延续，预计区域升贴水难以下调，故而铜杆零单销售在短时间预计难有起色。本周华北精铜杆生产端略受扰动，且市场整体交易热度下滑明显。

据悉，前半周，由于华北部分区域雾霾现象卷土重来，环保趋于严格，个别铜厂生产线运行有所受限；同时，雾霾导致的交通封闭一定程度影响铜杆成品正常发送到货，而电解铜板升水持续攀升，带动区域内精铜杆加工费报价走高，加工费与铜价双双攀升，从而市场终端维持观望，市场新增订单量有限。后半周，区域内铜杆企业恢复正常生产，因铜现货升水开始回落，加工费跟随走低，但铜价仍维持震荡偏强运行，高铜价背景下终端客户观望心理发酵，多维持按需补库，因此市场整体成交量环比上周小幅下降。本周西北精铜杆市场维持产销平衡，生产端均正常运行，市场交易热度延续。据了解，虽铜价维持震荡偏强运行，但下游电线电缆企业均维持正常提货，市场交易热度不减；但目前区域内铜杆成品库存较低，库存处于合理水平下，铜杆现货排货故呈现一定紧张局面。本周东北精铜杆市场生产端总体维持平稳运行，但市场买兴欠佳，市场消费热度维持清淡。

据了解，区域内精铜杆加工费报价跟随临近市场变动，但由于铜价走势维持偏强运行，高铜价背景下终端对价格接受度不高，多维持按需补库。同时，精废铜杆价差走扩，区域内保阻杆现货供应相对充足，保阻杆价格优势再度凸显，部分订单转移至保阻杆交付，因此本周东北精铜杆市场交易热度维持冷淡。

2.再生铜杆市场：生产困境有所缓和 但依然难以维持产线负荷

本周再生铜杆价格整体呈小幅上涨趋势，截至周五，市场再生铜杆价格运行区间在67500-67600元/吨，价格较上周五上涨300元/吨。本周再生铜杆企业生产表现有所回升，随着铜价的走高，市场再生铜供应有所增加，因此企业在补充到一定原料后便开始逐步增加产量释放，但多数企业依旧处于未达产的状态，产线开工数依然不多。部分市场受到环保因素的影响，期间生产有所暂缓。目前虽企业生产窘境略有缓解，但实际的企业利润方面并未得到明显改善，多数企业表示成品利润空间并未拉开。

本周江西再生铜杆市场成交有一定回升表现。由于铜价上涨，精废杆差扩张较为明显，故而再生铜杆成品价格优势再次凸显，加之周内有部分企业的低价货源贴水空间较大，此类货源在市场受到青睐，贸易商采购意愿尚可，日均成交量多在300吨左右；但同时，平价及高价货源的企业，成交基本以老客户提单为主，周内的新增订单量较少，不过由于原料供应的增多，区域再生铜杆企业交货周期得到明显缓解，市场流通现货增多。广东再生铜杆本周市场成交情况略显分化，本周铜价整体向上，区域精废杆差扩张较为明显，多数成品倒扣值回归贴水空间，市场热度有所回升；不过从具体的成交来看，周内多数成交集中在低价现货货源方面，而此类货源更多源于贸易商方面，铜杆企业由于再生铜价格较高限制生产成本，故而成品一口价下调空间有限，价格竞争力偏弱，周内日均成交量在100吨左右，贸易商低价货源周内日均成交量则多在300吨以上。     

本周华北再生铜杆开工率受到扰动，由于部分区域雾霾天气影响，铜厂减、停产现象再度重现，但影响范围主要为河北廊坊、天津地区一带，其他区域所受影响较小。由于本周铜价走势偏强，上游废铜现货流通明显好转，较多铜厂反馈废铜收料较佳，此前现货紧张的局面得到极大缓解。但市场交易热度保持冷淡，高铜价下终端客户消费需求趋弱；仅个别交易日，铜价大幅上涨时，贸易商出于保值需求大量采购，市场成交量较为可观，但市场畏高情绪转浓，下游电线电缆厂多维持按需补库，较多铜厂反馈日均成交量在5车内水平。

3.精废铜杆价差：价差进一步修复 期铜倒扣贴水幅度扩大

本周精废铜杆价差进一步修复，市场再生铜杆的经济效益有所回归，下游对再生铜杆的需求有所好转，但多寻求市场低价报盘。本周再生铜杆与期铜倒扣持续处于贴水状态，但贴水幅度有限，市场投机交易积极性一般。

下周预测：受铜价、升水双双上涨的影响，市场精铜杆新增订单开始减弱，个别企业待交付订单基本消耗殆尽；再生铜杆企业产销逐步回暖，但原料依然难以保障企业维持常规生产表现。后市来看，随着时间进入11月，市场预期消费开始逐步减弱，而年末铜杆企业多以完成产量目标为准，而部分精铜杆新投产能的陆续释放，后续市场竞争压力加重，可能会迎来更为明显的议价竞争，其中华东市场可能更为明显；再生铜杆的低迷现状仍将延续一段时间，原料的补充进度依然需要关注。而时逢月初，可能精铜杆企业将进入一个阶段性的设备维护阶段，产出会有所下滑。