3月9日：LME铜价下跌 铝价上涨

一周铜铝行情分析

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数下跌，北方市场下跌明显；精铜杆企业生产陆续达产，提货表现有所回升；再生铜杆贸易商采买积极，但厂家原料采购价格依旧坚挺；精废铜杆价有所修复，对期铜倒挂贴水再度扩大。

后市来看，铜价走高对于市场消费影响逐步显现出来，对于高铜价精铜杆市场逐步表现出对高价格的抵触，但在另一方面，再生铜杆得益于价格上涨后精废铜杆价差的扩大，再生铜杆的交易属性逐步提升，市场青睐度有所增加，但原料价格坚挺的问题或将成为后续生产的隐患。不过考虑到市场的推进，高铜价终究会被市场逐步接受，因此后续订单难以复刻去年同期井喷式的增长，预计以相对平稳增长或是逢低采买的节奏为主。

1、精铜杆市场：加工费多数市场下调 前期订单提货有所回升

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数地区呈现下跌趋势，其中北方市场下跌最为明显。

华东一带主流市场加工费报410-470元/吨，较上周五下跌20元/吨；广东市场加工费报350-480元/吨，较上周五上涨10元/吨；天津市场加工费报400-450元/吨，较上周五下跌100元/吨。

 本周精铜杆企业生产表现平稳，个别企业在陆续的恢复之后产能逐步达到正常水准，少部分企业陆续达到满产。从企业生产安排来看，部分企业前期待交付订单表现平稳，主要是前期部分低价订单，因此提货表现良好。而随着生产的陆续回升，企业也开始陆续补充部分原料库存，主要是以低价位的铜原料为主，以减少价格波动带来的风险。

本周长三角市场成交表现一般，高铜价对于市场接货方影响较为明显，下游订单并未有明显改善。不过市场交易中发现，部分企业反馈由于前期低价锁的订单陆续交付完毕后，部分下游企业原料储备减少，开始逐步寻求市场低价报盘的铜杆现货，因此即使在下半周铜价上涨阶段，也依然体现出了少部分的买盘兴趣。但从大环境的成交来看，终端需求暂时依然缺少明显的号召点，因此成交未出现明显转好。

华南市场本周精铜杆成交情况环比上周小幅回暖，但整体成交量依旧未恢复至常规水平。虽来到新的一周，但市场消费依旧未见明显改善，加之本周铜价整体上扬，多数铜杆企业及贸易商表示周内零单成交量较少，日均多在100吨上下；不过，在周内个别铜价走弱的阶段，部分铜杆企业表示下游老客户买兴有所回升，故而当日成交量录得超500吨水平，但此种现象并不普遍，并未能带动市场成交回升，另外，部分区域大型铜杆企业在下半周由于个别大户选择增加零单采买量故而录得尚可的零单量，但同样亦属于不可复制的情况。最后从消费来看，目前多数华南区域线缆企业厂内无论是铜杆库存亦或是线缆成品库存仍在延续了累积态势，且耗库速度偏慢，虽近期回南天天气有所改善，但工地开工情况仍不太理想，国网订单有否成为了线缆企业订单好坏的评判标准，另外，下周市场将来到交割换月周，预计届时消费将仍旧难有明显起色。

由于铜价迎来新一轮上涨，本周华北精铜杆市场交投维持清淡，精铜杆出货难度进一步增加。区域内铜杆企业反馈，目前下游线缆企业基本复工复产，但铜价持续攀升，高铜价对市场消费抑制作用明显，终端客户基本按需采购；即便是不断下调加工费报价，至本周五，加工费下调至450元/吨，但刺激效果有限，精铜杆零单成交表现不佳，目前供应长单为主。个别铜企铜杆成品累库，在出货不理想的情况下，后续有停炉的计划。后市来看，如果铜价高位运行、未有明显下跌的情形下，市场消费难有明显改善，或许需要时间换取消费的恢复。

本周西北精铜杆市场成交表现平平，后半周精铜杆出货难度增加。具体来看，区域内铜杆企业往大型终端线缆企业出货表现均正常，但中小型线缆企业由于只有零星散单，采购较为灵活，故来自该部分客户群体订单还未恢复至正常水准；后半周随着铜价攀升，市场畏高情绪蔓延，大型终端客户提货速度亦有一定放缓。此外，个别线缆企业反馈来自基建订单不稳定，市场存在一定担忧情绪。

本周东北精铜杆交投清冷，虽然下游电线电缆厂及铜拉、拔丝厂陆陆续续复产，但市场消费复苏进度较周边市场偏缓。市场消费弱，区域内精铜杆加工费跟随周边市场下调，而周内铜价一路上扬，一度突破70000元/吨关口，加工费下调对消费提振作用难以显现；市场畏高情绪浓厚，终端客户基本维持按需采购，故而精铜杆整体出货表现不尽如人意。

西南精铜杆市场本周零单成交情况依旧不尽如人意，由于目前区域需求端企业仍未完全恢复至节前订单水平，多数铜杆企业及贸易商基本以维持长单出货为主，零单交易量很是稀少，并且据多数铜杆企业及贸易商表示，本周长单提货情况同样较为一般。

2、再生铜杆市场：再生铜杆交易属性提升 市场贸易商接货成交为主

本周再生铜杆再度上涨，刷新年内新高；截至本周五，再生铜杆价格较上周五上涨600元/吨至69100-69200元/吨。

本周再生铜杆企业生产表现不尽人意，尽管近期市场交易热度较高，但目前再生铜杆企业难以成交到适价货源，因此生产提产难度不小。在新增订单增多，而原料库存补充困难的情况下，企业的成品也将陆续开始消化，再生铜杆企业也将再度回归至此前的库存低、生产不足的状态。

本周江西再生铜杆市场成交情况环比变化有限。具体来看，由于铜价持续走强，带动废铜价格紧密跟涨，故而多数铜杆企业表示原料价格高企不下，但成品价差却无法明显拉开，此起彼伏之下，加之部分企业待交付订单较多，故而周内多数铜杆企业的成品报价并无明显优势，相应的成交同样无所进展；不过，仍有部分企业在交易时段报出低价货源，但限于现货不充足的因素，成交量整体有限，综合来看，多数铜杆企业周内日均成交量多在200吨以内。

广东再生铜杆本周市场成交情况环比上周有所回暖。从实际成交来分析，由于周内铜价走强，部分低价货源的价格优势得以体现，故而周内此类货源的市场热度有所增加，不过，部分铜杆企业限于原料及待交订单等多方面因素选择控制接单量，故而成交量的增量并不多；此外，贸易商的低价货源则出货情况较为不错，周内成交量多在300吨上下，即使是部分平价货源在周内同样有单日录得超200吨成交量的情况出现，综合来看，本周市场热度较上周有所回暖，若成品价差优势进一步扩大，预计后续市场成交将逐步回归常态。

本周华北再生铜杆市场交投明显改善，从供应端来看，前半周废铜流通现货偏紧缺，上游废铜货商普遍持待涨心理，存在一定捂货惜售现象，铜杆厂废铜收料有一定困难；但随着后半周铜价大幅上涨，货商盈利从而积极出货，铜杆厂废铜收料情况尚可。销售端来看，由于周内铜价迎来上涨行情，较多终端客户对铜价看涨，提早补货；而贸易商出于套利需求纷纷接货，尤其是下半周，终端客户及贸易商点盘兴致高涨，不少铜杆企业均取得不错的成交表现，一天成交十车乃至二十余车，但贸易商接货占比较大，市场实际需求并未有明显回暖。

西南再生铜杆本周成交情况很是一般。首先，供应方面，周内铜价持续走高，但废铜价格跟价紧密，故而多数企业原料采购成本高昂，成品报价难以下调；此外，需求方面，由于当前西南区域消费较为疲弱，多数铜杆企业表示即使让价销售效果同样不佳，日均成交量多在100-200吨不等；另外，由于四川发往河北的物流受到影响，故而发货效率降低、发货成本太高，这间接影响了区域铜杆企业跨区域销售的节奏，故而当前多数铜杆企业厂内成品库存较多。

3、精废铜杆价差：价差小幅扩大 对期铜倒扣值走阔

本周精废铜杆价差小幅，截至本周五，精废杆价差为1250元/吨，较上周五上涨210元/吨，目前精废铜杆价差处于近阶段的相对高位，因此也有利于再生铜杆的消费。

而再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度进一步扩大，截止至本周五，对期铜倒扣值为贴水650元/吨，较上周五下跌210元/吨，贴水的走阔使得市场投机商的采购积极性有着明显的提升。

下周预测：后市来看，铜价走高对于市场消费影响逐步显现出来，对于高铜价精铜杆市场逐步表现出对高价格的抵触，但在另一方面，再生铜杆得益于价格上涨后精废铜杆价差的扩大，再生铜杆的交易属性逐步提升，市场青睐度有所增加，但原料价格坚挺的问题或将成为后续生产的隐患。不过考虑到市场的推进，高铜价终究会被市场逐步接受，因此后续订单难以复刻去年同期井喷式的增长，预计以相对平稳增长或是逢低采买的节奏为主。