5月24日：今日铜价上涨 铝价下跌

今日铜铝行情分析

铜板块

电解铜：周末广东减库近6000吨，主因上周由于铁运影响，部分冶炼厂发货减少；另一方面，广东大型杆厂长单拿货和部分江浙下游企业采购，共同促使广东库存快速回落。本周铁运恢复后，市场后期库存有望回升。昨天沈阳市场整体成交比较差，早间铜价冲高回落，下游入市询价疲软，加之市场升水维持高位，整体终端拿货意愿不强。据贸易商反馈，沈阳目前部分地区是再次出现疫情，周边部分地区的物流运输也是受到了交通管制。

铜杆：华南地区精铜杆成交基本以长单为主，由于广东、西南等地电解铜库存紧张，区域升贴水维持高位，零单报价居高不下，下游询盘点价意愿较差，市场交投遇冷。再生杆方面，受限于原料价格高企，江西再生杆报盘坚挺，下游拿货表现不佳，虽午后有部分企业下调报价有所成交，但成交量方面仍低于常态水平；广东由于贸易商多数无铜杆库存，叠加补库时机尚未出现，仅数家有少量现货的企业有零星数车成交。由于电解铜现货升水仍处于高位，江苏市场精铜杆厂家加工费报价居高不下，昨日下游采购意愿偏低，线缆企业按需采购居多，市场整体交易较为清淡，订单量处于较低水平。据湖北再生铜杆企业反馈，昨日市场交投氛围清冷，主要是铜价小幅上涨打压下游企业采购积极性；反观原料采购方面，铜价抬升致使废铜货商出货意愿增强，昨日废铜成交量在200-400吨左右。河南市场昨日整体成交偏淡，再生铜杆端成交下滑明显，精铜杆也由于铜价上涨成交量稍有下滑；厂家反馈主要目前下游接货意愿较差，精铜杆替代作用依旧明显；但昨日由于铜价上涨，再生铜货商出货意愿提振，厂家原料采购量有明显增加。昨日河北再生铜杆市场交投保持清淡，由于近日废铜价格上涨，市场货源有所松动，铜厂从货商拿货情况较之前好转。但精废价差保持较低水平，市场终端需求比较弱，河北再生铜杆市场成交表现不佳。

废铜：铜价冲高回落，小幅波动。持货商恐高畏跌，昨日择高价积极抛货，使得市场流通货源增多，贸易氛围好转。下游铜厂依旧维持按需采购，积极补库为主，但目前华东市场废铜采购价格暂无明显优势，成交情况不及华中地区，但有部分铜厂采购情况较好，采购量大幅增加，采满即停或下调报价。昨日华东废铜市场整体成交尚可。昨日广东市场缆粗成交价为66700-66900元/吨，某货商早间以66700元/吨采购1车缆粗，有货商反馈目前广东市场上货源较之前有所松动，但下游铜厂对高价废铜原料保持谨慎，依然维持按需采购为主。

铝板块

一、沪铝市场回顾：周一沪铝主力合约收于20870元/吨，较前一交易日上涨0.65%。

二、宏观面：

1.李克强主持召开国务院常务会议，进一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道，确保运行在合理区间。会议主要内容包括：a.财政及相关政策 b.金融政策 c.稳产业链供应链 d.促消费和有效投资 e.保能源安全，落实地方煤炭产量责任，调整煤矿核增产能政策 f.做好失业保障、低保和困难群众救助等工作。

2.5月23日，国务委员兼外长王毅在联合国亚太经社会第78届年会开幕式上强调，新形势下，亚太概念不应被稀释，亚太合作不应受干扰，要携手构建亚太命运共同体、再创亚太合作新辉煌。

3.国际铝业协会：2022年4月全球原铝产量为559.9万吨，同比持平，前一个月修正值为573.9万吨。预计4月中国原铝产量为329万吨，前一个月修正值为334.1万吨。

三、基本面：

1.供应端：当前的国外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，近日印尼也禁止出口铝土矿，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内方面：随着全国各地电解铝厂复产，云南放开电负荷支持电解铝投产，将在近期加速投产。

2.库存端：截止5月23日，据统计中国电解铝社会库存98万吨，较上周四（5月19日）下降1.7万吨。

3.需求端：国内疫情逐渐好转，需求将逐步复苏，旺季将显。

四、观点：前段时间澳大利亚制裁俄铝导致铝价上涨，现印尼政府将在今年禁止铝土矿出口，这对当前国外偏紧的铝锭供应端进一步压缩。当前出台相关政策刺激消费不断，加之国内电解铝供应偏近饱和，云南放开电负荷支持电解铝投产，将在近期加速投产；国外能源价格居高不下，通胀数据继续高企，美、英在内的多国央行不断推进加息进程，市场整体承压。国内宽松的货币政策不断发力，一定程度上修复了需求的悲观预期，市场风险偏好有所回暖。疫情好转，需求预期反馈向好，当前社会电解铝库存继续减少，助力铝价攀升。目前铝价受美联储加息影响较大，且美联储鲍威尔意保持激进加息步调，且未来可能2次采取50个基点加息来缓解当前过重的通胀。当前铝价反弹是下游需求预期向好的反馈，昨晚沪铝夜盘市场多次冲高不上，空方力量占优，反弹力度减弱，需关注美联储加息以及去库情况，积极做好风险控制。