7月13日：LME铜铝价格上涨

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费环比微幅上涨，上涨变化幅度较小；精铜杆企业周年日订单逐步递增，企业生产表现较为稳定；再生铜杆企业生产稳定性有限，后续仍有降产趋势；精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度有所收窄。

整体来看，精铜杆企业近期订单逐步回升，但从绝对数量上来看并不高，但对于精铜杆企业而言后续的生产得以保障；但再生铜杆端的问题明显，随着行业的调整，一些企业会担忧具体实施的影响，后续将逐步降低甚至暂时的关停生产等到政策具体落地，因此短期的生产表现仍有继续下滑的趋势。在二者共同变化的影响下，精铜杆端或许仍有进一步上涨的空间，进而带动精铜市场的消费，这也与国内近期非标、非注册货物流动性增强相符。

1.精铜杆市场：加工费表现趋于稳定下半周订单有所增长

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费环比微幅上涨，整体变化幅度较小。

华东一带主流市场加工费报510-590元/吨，较上周上涨10元/吨；广东市场加工费报250-480元/吨，较上周上涨30元/吨；天津市场加工费报500-550元/吨，较上周基本持平。

本周精铜杆企业生产表现较为稳定，前期检修的企业在陆续恢复生产之后，企业的整体生产稳定性表现不错，且随着这一生产稳定性的延续，个别厂家的成品库存有小幅累库的表现；但多数企业反馈下游提货表现不错，尤其是一些区域的头部企业，因此成品开始有一定的下滑。不过鉴于目前整体需求端表现依旧偏弱的现状，企业的提产意愿偏低。

本周长三角市场成交环比有所回升，部分企业订单水平回升至6月较高的状态，但从历史来看，订单水平并不高。下游在下半周订单有所增加，从周内的整体表现来看，订单呈现一个递增的趋势，价格依然是影响下游采购的关键因素。目前下游行业中，漆包线领域依然保持着一定的订单水平，电网板块虽有回升，但提货效率和订单执行率并不高。此外，市场内大中型精铜杆企业待交订单数普遍处于阶段偏高水平，提货速度虽然有增长，但依然一般。

华南市场本周精铜杆成交表现欠佳。虽铜价周内持续下跌，但由于终端订单表现偏差，叠加临近交割换月，多数下游企业为避免损失多以完成长单任务为主，故而即使部分铜杆企业及贸易商选择在现货升贴水持续走强的背景下反向调低加工费，但下游企业依旧不进行过多的零单采购，多数铜杆企业周内日均零单成交量多在100-300吨不等，而长单提货及点价表现较为不错，尤其在周五多数企业有下游频繁进行完价的情况。最后，从消费来看，目前华南地区终端消费表现较差，即使是前期表现尚可的家电、出口订单量同样有所下滑，此外南网国网方面的订单下单量据反馈有所减少，叠加近期高温天气开始，预计7月华南精铜杆订单表现将更多以铜价为锚，基础消费影响力减弱。

本周华北精铜杆市场交投平淡，下游线缆企业订单表现未有明显转好，原料库存按需补货为主。前半周来看，因铜价格企稳反弹，抑制下游补货情绪，同时临近交割换月，部分下游对铜价看空，市场采买心理趋于谨慎。故而市场整体成交量偏少，区域内铜杆企业以执行交付此前订单为主，新增订单表现较差。下半周，铜价走低，尤其是周四夜盘及周五，铜价大幅下跌，此前观望等待的终端客户纷纷补货，市场点价情绪有一定升温。

本周西北铜杆市场交投未见回暖，下游线缆企业订单并不理想，维持按需采买的策略。而区域内精铜杆企业以交付长单为主，但因市场零单价格低于长单价格，终端企业长单提货速度偏缓，精铜杆出货表现不畅。目前区域内大型铜杆企业已重新开炉生产，但消费清淡的背景下，铜杆企业库存垒库，后市需关注铜价的进一步走势对消费的刺激影响。

西南精铜杆市场本周零单成交进展很是困难，即使在本周铜价持续走弱的背景下，区域下游企业采购计划仍多维持观望。据市场反馈，目前当月长单执行表现较差，区域消费端对铜价看空居多，在本周八万附近震荡的行情下多选择减少采购量，周内无论是铜杆企业亦或是贸易商均表示零单成交量稀少，仅部分长单由于本周临近交割，铜杆企业与贸易商多在催促下游进行长单提货及完价，但效率整体偏低。

2.再生铜杆市场：企业生产稳定性不足后续仍有下降趋势

周内再生铜杆价格整体运行重心下移，截至本周五市场主流价格报78600-78800元/吨，较上周五下跌500元/吨左右。

本周再生铜杆企业生产表现不理想，部分企业甚至迈入阶段性停产，一些企业在本周甚至一直处于停炉的边缘，生产延续性堪忧，原料问题以及行业政策调整导致市场交易趋于谨慎；再生铜杆企业目前多数因行业政策调整，后续生产保障性不足，一些企业也即将迈入暂时的停产，市场产能利用率有进一步下滑趋势。

本周江西再生铜杆市场整体出货较为分化，整体而言，以华南、华北出货量居多。具体来看，周内铜价持续走弱，但多数铜杆企业或由于库存较少或由于新规调整的原因，开工率有所下滑，故而报盘普遍偏高，出货量多集中在华北、华南贸易商方面，铜厂自身出货量并不多，且多以观望后市规则变动为主，但仍有极少部分企业单日出货接近500吨，但多数铜厂成交量多在200吨以内。

广东再生铜杆本周市场成交表现好坏参半，受价格影响较大。具体来看，本周铜价持续走弱，带动区域精废杆差持续走弱，叠加近期新规调整的因素，部分专注于华南地区的铜杆企业生产积极性有所下滑，而贸易商手中现货较为紧缺，故而多数铜杆企业与贸易商周内报价均偏高，市场成交寥寥可数。不过，由于少部分贸易商有较低的成本优势或对后市仍旧看涨，故而报盘在周内有较大的差距，普遍比当日市场主流报价低200元/吨，下游企业逢低采购的热情被提振，此部分货源除周五价差表现过差外，日均成交量均在500吨以上。

本周华北再生铜杆成交表现一般，但成交以市场低价货源为主。目前铜厂废铜收料有一定难度，较多铜杆厂待交付订单多，需要一定排单时间，故而现货供应仍偏紧张。与此同时，周内铜价重心向上，贸易商企业补货意愿增强，大量补货，但终端企业补货意愿一般。此外，因颁布“取消财税优惠补贴”，部分铜厂持观望态度，“少收少卖”，出货意愿不佳，通过减少产出以降低存在的风险。

西南再生铜杆本周成交情况整体较差。首先，供应方面，在反向开票尚未完全落地的背景下，区域多数再生铜杆企业生产积极性不高，更有部分企业由于原料采购困难致使采购数日开一炉的情况，故而多数铜杆企业厂内成品库存较少；其次，需求方面，由于铜价走弱致使原料采购困难，叠加政策新规间接影响了区域再生铜杆企业生产积极性，故而川内再生杆报价普遍较高，西南精废杆差不利于再生杆成品销售，多数铜杆企业表示周内成交量稀少，多在300-500吨左右整周，仅少部分库存较为充足的大型企业，选择让价出货，降低库存压力，周内成交在千吨以上。

3.价差：精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度再度收窄

本周精废铜杆价差有所收窄，截至本周五江西市场精废杆价差为850元/吨，较7月5日1200元/吨收窄350元/吨，精废铜杆价差再度跌破1000元/吨。

再生铜杆与期铜倒扣贴水幅度再度收窄，截至本周五对期铜倒扣值为贴水250元/吨，较7月5日收窄350元/吨。

下周预测：整体来看，精铜杆企业近期订单逐步回升，但从绝对数量上来看并不高，但对于精铜杆企业而言后续的生产得以保障；但再生铜杆端的问题明显，随着行业的调整，一些企业会担忧具体实施的影响，后续将逐步降低甚至暂时的关停生产等到政策具体落地，因此短期的生产表现仍有继续下滑的趋势。在二者共同变化的影响下，精铜杆端或许仍有进一步上涨的空间，进而带动精铜市场的消费，这也与国内近期非标、非注册货物流动性增强相符。