12月7日：LME铜价上涨、铝价下跌

【总结】

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数下跌，广东市场受原料影响环比上涨；精铜杆企业订单环比继续下降，但提货表现有所增长；再生铜杆成交一般，市场多为贸易商采购；精废杆价差、对期铜倒扣贴水继续扩大。

随着时间进入12月，企业的重心逐步向回收应收账款上，因此后续的生产积极性普遍不高。精铜杆市场目前逐步降温，加之此前生产多为满产，预计后续企业检修维护的数量将有所增加，产销表现预期有所下降。再生铜杆端目前生产平淡，考虑到近期贸易商采购居多，要关注后续订单交付和原料采购的情况，预计再生铜杆企业后续挺价的心态依然存在。

【一周市场回顾】

1、精铜杆市场：加工费多数下跌 新增订单下滑提货表现回升

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数市场环比小幅下跌，广东市场受益于原料价格较高，加工费环比有小幅上涨。

数据来源：Mysteel

华东一带主流市场加工费报540-620元/吨，较11月29日下跌30元/吨；广东市场加工费报700-820元/吨，较11月29日上涨90元/吨，主要是国产线品牌上涨明显；天津市场加工费报500-550元/吨，维持不变。

数据来源：Mysteel

随着经历过连续的生产高峰后，个别企业在近期迎来了检修，设备迎来了暂时的休整；不过从提货表现来看，目前下游提货表现不错，环比有增长表现，主要是由于本周价格上涨，下游补提前期的低价订单。另外，有个别企业计划在年末休炉开始年度大检修，因此有意控制成品库存，适度保留一部分发货量，因此其成品库存处于增长中。

本周长三角市场成交表现环比继续下降，从本周的表现来看，随着铜价上涨，下游入市采购的积极性有明显减弱，部分企业的成交量甚至仅有上周半数水平，铜价上涨带来的交易积极性减弱的影响明显。但不同于订单表现，提货端的表现环比有增长态势，其中头部精铜杆企业的发货较为明显，在新增订单减少，提货速度加快的双重影响下，企业的待交付订单数量呈现回落趋势。目前下游头部线缆企业依旧维持着较高的开工水平，但中小企业有所降温，由11月的高热度逐步回落至正常水准。

华南市场本周精铜杆出货依旧以长单为主，零单成交表现受高升水限制难以改善。具体来看，本周铜价在周中有所走强，随后便在偏高位恢复震荡走势，同时，本周广东电解铜升贴水逐日攀升，铜杆企业采购零单生产的意愿在不断减弱，更多选择保障长单交付为主，零单加工费跟随电解铜升贴水调整，故本周精铜杆企业报出的加工费较上周有明显上调，最高达到900元/吨附近，即使是部分低价货源加工费同样与长单相差无几；在高昂的加工费面前，下游多选择优先执行与铜杆企业的长单，零单仅有部分限量的超低价有录得成交，或长单执行完的企业由于刚需采购零单补库，整体周内的零单交易量极少，单企业日内多在100吨上下。最后，从消费来看，目前临近年末，多数下游企业在年终决算前多以优先执行长单为主，以减少不必要的成本支出，同时近期终端实际消费表现尚可，不过在年终决算阶段到来侯，市场实际消费或将转弱，预计在12月下旬广东铜杆消费将转弱。

本周华北精铜杆市场交投未见提振，周内铜价整体平稳运行，因时值年末，终端电线电缆企业订单新增有限，尤其是中小型下游承接零散单较为普遍，大订单数量少。因此较多终端客户并不急于交付订单，提前进行备货意愿低；此外，有一定数量下游忙于进行回款工作，备货情绪更显谨慎，仅周五小部分下游抢在周末前完成补货，市场交易热度方有所提振。总体来看，精铜杆出货不畅，市场消费氛围遇冷，加工费企稳运行；而铜价运行波澜不惊，难以有效刺激消费，预计后市铜杆消费维持平淡。

数据来源：Mysteel

2、再生铜杆市场：原料问题依然突出 市场贸易商采购为主

本周再生铜杆报价呈现上升趋势，交易积极性也有所提升，截至本周五市场主流价格报74150-74250元/吨，较11月29日上涨400元/吨。

数据来源：Mysteel

再生铜杆企业生产依然不佳，虽然有个别企业在近期计划生产一部分规划产量，但数量普遍不高，且部分企业已经完成年度任务，无意增产，因此产出回升预期不足。另外，部分在产企业目前原料库存水平下降明显，因此后续若无稳定的原料补充，下周或有停产表现。

本周江西再生铜杆市场整体成交表现不佳。根据实际情况来看，虽铜价周内有一定幅度的走强，但废铜跟涨明显，故多数区域铜杆企业表示原料成本高昂的问题并未得到缓解，且在周内部分时段，原料价格甚至出现与成品倒挂的情况，故而铜杆企业在周内报出的成品价格普遍偏高，实际成交达成较少；少部分铜杆企业虽有一定的低价库存，但实际成交同样不多，成品价差优势不大，仅个别贸易商建仓进行了少量补库，仅个别交易日录得300吨成交，整体市场交易情绪偏冷清。

广东再生铜杆本周市场成交情况整体较为冷清。具体来看，铜价在周三有一定的走强表现，部分贸易商在下半周进行了适当的逢低补库，但更多贸易商由于年终决算临近，叠加成品价差套利性价比偏低，故多选择以平调性贸易或者观望为主；不过，在周内仍有少部分下游企业在刚需的情况下从贸易商手中高价采购再生铜杆，此部分交易量多在200吨上下，数量有限。

本周华北再生铜杆市场交投维持清淡，由于废铜货源紧张，价格畸高，生产利润微薄，铜厂反馈铜杆成品同废铜原料价差过小，甚至难以覆盖加工成本，因此铜厂减产现象有所蔓延；而部分铜厂此前承接较多订单，有一定数量待交付订单，因此转向进行贸易活动，从贸易商企业手中调货以便交货。从消费看，市场买兴清淡，贸易商补货情绪不足，而终端客户采购心理谨慎，成交基本为刚需补货，周内市场平价货源实际成交有限，个别铜厂偏低价货源亦反馈成交较不理想。

本周东北铜杆市场交投更显清淡，时值年末，下游铜拉、拔丝企业及电线电缆企业开工率下滑，对铜杆需求量收缩，且多为零单、散单。区域内贸易商反馈保阻杆竞价激烈，午间报价后有一定询盘问价热度，但面临来自华北市场的低价货源的冲击，出货难度增加，因此周内日均仅录得零星几件成交。

湖北再生铜杆本周市场成交情况较为平淡。具体来看，铜价持续震荡，市场消费情绪偏弱，多数贸易商以观望为主，并且当前湖北再生铜原料价格与成品价格倒挂，再生铜杆厂家出货意愿也比较低迷，周内日均出货量多在100-200吨上下，不过周二夜盘及周三早间时段，铜价上涨明显，部分贸易商选择适量补库，拿货情绪有所增强，适逢部分铜厂临近点价期，个别铜厂反馈点价量在千吨左右，但多数企业日内成交量仅有200吨左右。

数据来源：Mysteel

3、价差：精废杆价差，对期铜倒扣贴水继续扩大

本周精废铜杆价差环比小幅扩大，截至本周五江西市场精废杆价差为1040元/吨，较11月29日扩大230元/吨。

数据来源：Mysteel

再生铜杆与期铜倒扣贴水小幅扩大，截至本周五对期铜倒扣值为贴水400元/吨，倒扣贴水较上周扩大260元/吨；部分投机商开始入市采购。

数据来源：Mysteel

【下周预测】

随着时间进入12月，企业的重心逐步向回收应收账款上，因此后续的生产积极性普遍不高。精铜杆市场目前逐步降温，加之此前生产多为满产，预计后续企业检修维护的数量将有所增加，产销表现预期有所下降。再生铜杆端目前生产平淡，考虑到近期贸易商采购居多，要关注后续订单交付和原料采购的情况，预计再生铜杆企业后续挺价的心态依然存在。