高温逐渐消退，沪铝需求有望恢复

利多：

1.受持续高温影响，四川地区电力紧张局面加剧，部分区域内电解铝企业停产已近50%，目前川内运行产能100万吨左右，已有40万吨减产，后续省内电解铝企业停产规模或继续扩大。

2.欧洲地区能源面临天然气短缺和高温天气双重影响，天然气价格及电价持续走高。高能耗行业将面临进一步减产，海德鲁已宣布减产其在斯洛伐克的10万吨产能。预计欧洲地区减产产能将进一步扩大。

利空：

1.消费端整体表现仍然偏弱，四川地区上周要求所有工业用电企业全停6天，下游加工企业及终端消费均受到影响。重庆、江苏等地亦受高温影响，多家企业错峰生产，下游加工企业开工率有所下滑。

2.海外需求持续走弱，美国8月纽约联储制造业指数录得-31.3，为2020年5月以来新低，预期值为5.5，前值为11.1，创有记录以来第二大跌幅。这些数据强烈暗示硬着陆衰退是不可避免的。此外，美国8月NAHB房产市场指数下降6个点，创2007年美国楼市崩塌以来最大降幅，为连续第八个月下滑。

小结：全球高温背景下，欧亚地区普遍面临用电压力，这对电解铝供需两端均造成较大影响，对于欧洲地区而言，短期供应端将面临更大压力，9月欧洲电解铝大概率进一步减产。国内基本面看，四川地区减产规模扩大，重庆地区部分产量受限，同时重庆地区部分氧化铝产能生产受限。但高温对消费的影响范围更为广泛，除四川地区工业用电企业全部停产外，重庆、湖北、安徽、江苏等地均有企业面临错峰限电的问题。短期铝价受消费转弱影响，价格或出现小幅回落。未来一周之后，高温逐渐退去，消费端将较供给端更为迅速的转好，此时铝价将具备较强的反弹动能。

操作策略：宏观情绪偏空，基本面多空交织。预计09合约波动区间18500-19500元/吨，操作上建议逢低布局多单。