疫情担忧又起 铜价偏弱震荡

宏观

1.上周五美国公布6月非农就业增加37.2万人，远超预期的26万人，失业率3.6%，平均时薪环比增加0.3%同比增加5.11%。就业强劲反映了美国经济增长仍较强韧，但这也增强联储维持加息节奏的预期，美元指数维持偏强格局。另外欧洲央行官员密集发声支持激进加息。利空

2.能源方面，俄罗斯在G20会议上表示计划向国际市场供应更为廉价的能源产品，另外加拿大已同意将送修北溪1号设备交付德国，德国将尽快交付俄罗斯。目前俄罗斯正对北溪1号进行年度例行检修，德国担忧俄罗斯天然气将完全断供，7月中旬将是重要的观察窗口。由于能源博弈将带来严重的双输后果，后续发展可能仍存较大不确定性，持续关注。目前金融市场仍交易欧洲能源危机和经济衰退前景。

3.中国在上周末有更多地方发现疫情传播，影响范围大幅扩大，上海又新增33个中高风险区，上海、杭州多区实施三天两检，全面停止公共商业服务。密集袭来的疫情必然严重干扰经济恢复，短时间看金融市场是否再度陷入恐慌，严重利空，持续关注疫情发展。

4、总结：美就业增长强劲，暗示经济仍具韧性，但能源危机和经济衰退担忧基本逻辑不变，国内疫情持续扩散可能带来恐慌情绪，利空加强

现货

1.上周五LME库存减少2千吨，现货贴水10美元，近期北美和欧洲库存陆续增加，观察是否反映其需求减弱，现货转为持续贴水，关注库存回流持续性

2.上周上海交易所库存增加近三千吨，总库存增至6.9万吨，不过据SMM统计国内主流消费地和保税库存整体小幅减少一万吨。交易所库存增加导致沪铜现货升水持续下滑，比价下跌进口盈利消失，说明国内供需矛盾仍不突出，价格支撑不明显。

3.据统计上周精铜杆开工率环比前周略降0.9%，开工率72%仍属较高水平，废铜杆厂开工率降到35%，因铜价急跌，废铜原料亏损巨大，废铜退出流通，部分消费转向精铜杆。价格大跌至6万下方，刺激部分逢低买盘，但总体来说连续下跌导致对后市看空情绪强，新订单并不多，更多是反映了采购节奏变化，总消费增加有限。消费端基建、电网需求有望明显增加，但7月高温天气肆虐，室外施工进入淡季，房地产需求未见增加、家电、家装等需求进入淡季消费进一步减弱。预计整体消费温和回升，在宏观空头格局下可能缺乏足够支撑力。

4.总结：海外加息和经济衰退主导宏观定价，短线关注德俄能源博弈，恐慌是否稍有减轻，国内关注疫情大范围扩散可能造成恐慌，空头加重。现货价格急跌后下游买盘开始活跃，但后续订单不见明显增加，买盘可能缺乏持续性，现货矛盾不明显或难支撑持续反弹，空头主导下，铜价回落测试下方支撑。短线60000缺口上方压力，价格无序波动，保持观望。